不过任何事物都不可能十全十美，在欧美列强经济普遍联系的情况下，美意关系密切会造成其他关系的分化。联合集团出于孔蒂尼不断提升股价的目标，合作的都是自己持股的特大型公司，这些大型公司在联合集团事务中出口不断扩大，不但挤占英法等国的市场份额，构成美国外贸主力的中小公司同样无法分享，而意大利国内的市场需求已被联合集团的投资所完全扭曲了，因此英、法、德的传统市场对美国其他企业而言分外重要。

到1928年，经济出现了两个极端：美国是金融和贸易驱动型，意大利是投资驱动型——其消耗的水泥和木材近乎等于英、法、德三国的总和，联合集团带节奏带得飞起，孔蒂尼在5年内用20多亿美元的投资撬动了意大利国内至少4倍以上的资本，美国输出了设备、输出了资本，传统对意大利的出口大国英、法却在其中一落千丈，这种美、意直接对接的越顶模式被孔蒂尼鼓吹为“新型大国关系”，实际上是在变相削弱英法的实力和经济发展的后劲。

英法也不是不想仿效联合集团的做法，但他们深入思考后发现办不到：一则英法内部没有这样一个充满话题的企业；二则英法的政治体制决定了他们不可能这么干；三则英法的大型财团已与政治实现了共生，换而言之是党派倾轧、财团林立，不像意大利除了亚特就没什么太过有力的财团，偏偏墨索里尼又不喜欢菲亚特，才给了联合集团无限成长空间。

就在孔蒂尼抵达美国的2月份，纽约慈善协会会长写了一份报告：“目前失业率是战后这段时期最高的，创造了历史纪录。”在这样的情况下，股评家和一些分析人士都开始不断地向股民发出警告，穆迪公司表示：“目前股票价格已经远远超过了预期状态，股市正以一种很不理性的状态下运行着，而谁也不知道，我们需要花费多大的力气才能把现在的股市调整到它的正常状态。”

3月，穆迪再次宣称：“只有在货币变得过剩以后，银行不得不鼓励信用扩张，那么公众才可能逐渐地改变目前这种熊市的心理状态。”随后，哈佛经济协会也分析道：“从2月份的股市行情可以看出，股市交易目前正进入再度调整阶段，在股市中期，股价不可避免地要向下滑，但是应该不会造成大幅度的跌落，也不会因此而演变成股市的大萧条。”

不过这种提醒并未受到市场的重视，孔蒂尼也绝不允许让民众重视起来，所以他要火上浇油的在公开场合说“道琼斯指数300点是新一轮牛市开端”，当然今天在这样人数众多的记者招待会上，他就不能带这种节奏了，因此在宣布完项目之后，他只总结了一句：“这种合作，不但意味着意大利和美国之间的经贸合作进一步深化，也意味着广大美国投资者和意大利人民将见证更美好的未来。”

这个定心丸式的声音和其他企业高层安抚市场的用意显然是一脉相承的，记者们认为这句话不错，便纷纷鼓掌表示支持。

“第二个重要消息，是联合集团准备在今、明两年发行15亿美元的长期建设债券，为期十年，年息1.5%！”

这消息震住了所有人，因为联合集团刚刚宣布成功发行4年期债券，转眼又要发债券了？而且是15亿这么大的数字——这数字比市场上1季度的债券总和还要大，而且年息居然只有1.5%，总裁难道不知道目前债券利息普遍在4-4.5%之间么？1.5%？他怎么发得出去？

“诸位一定注意到了1.5%的利息，因为这批债券不是简单的长期建设债券，是与联合集团股份挂钩的可转换债券。”孔蒂尼面色平静地投下炸弹，“联合集团下面不断有企业予以上市，最终将在建设周期相对完善之际实现整体上市，现在媒体有声音批评我们上市之前总是找财团进行战略投资，到公开招股之前的价格已提升了20-30%，不愿意将更好的企业成长前景与美国普通投资者分享，我意识到了这个错误，所以决定有所改变。”

“这15亿美元的长期建设债券，将保留10亿美元给机构投资者，另外5亿美元通过联合银行系统发售给普通投资者。”孔蒂尼道，“债券预计7月份发行，期满一年后，本公司就启动回售程序，投资者可以把本金+第一年利息转换为公司股份，也可以只把利息转换为公司股份。初步安排转股价是10美元一股，对应的市盈率是25倍，对应的市净率大约是2.5倍，鉴于目前联合集团尚未正式启动IPO，为增加对投资者的保障，本集团会将目前所持有的联合银行、联合石油（阿尔及利亚）、以及即将上市的联合摩托、联合石油（利比亚）等股份予以连带质押，总规模将近15亿！”